一边是白酒指数年内跌14%、部分个股腰斩专业股票配资开户，批价倒挂、库存高企的行业寒冬；另一边，融资客20亿抄底、基民单日狂买3亿份白酒ETF、私募大佬喊话“只加仓不减仓”的逆势操作，形成强烈反差。
这种背离背后，是资金对行业底部的博弈，还是新一轮周期的起点？
行业跌得有多惨？
白酒板块成了近两年A股的“差生”。 自2023年初至今，白酒指数累计暴跌近50%，彻底腰斩。
今年也没能翻身，指数又跌了14%，迎驾贡酒、酒鬼酒、金种子酒等二线品牌，年内跌幅直接超过20%。
批发价倒挂成了行业心病。 比如飞天茅台批价从高峰期的近3000元跌到2200元左右，经销商卖一瓶亏一瓶。 次高端酒更惨，酒鬼酒、舍得等品牌批价比官方指导价低15%-30%，渠道信心崩盘。
业绩增速近乎停滞。 2024年白酒上市公司总营收4422亿元，增速只剩2.28%；净利润1666亿元，增速勉强维持在4.32%。
头部酒企靠品牌撑着，但区域酒企库存压顶，动销艰难，部分企业业绩直接“塌方”。
谁在逆势抄底？
第一路：融资客20亿火线加仓专业股票配资开户
5月15日，白酒行业融资余额跌到年内最低点315亿元，但随后资金突然掉头。 短短一个月内，融资客狂买20亿，到6月10日余额冲上335亿元。
这种越跌越买的操作，在近两年极其罕见。
第二路：基民越跌越买，ETF份额暴增
基民的操作更生猛。 鹏华白酒ETF（代码：512690）在6月5日、6日、9日连续三天单日份额增长超3亿份，6月10日又增2.77亿份。
即便白酒指数天天跌，这只ETF规模却逆势冲到114亿元，成为弱市中少见的百亿级ETF。
第三路：私募大佬公开喊话“只买不卖”
私募的动作更具象征意义。 在贵州茅台股东大会上，林园直接表态：“最近我还在买茅台，不会减仓只会加仓。 ”这种顶级资金的公开站台，被市场视为重要风向标。
机构看到了什么？
华鑫证券点出关键矛盾：基本面确实差，但估值已到历史低位。 商务宴请需求疲软，宴席市场冷热不均，酒企被迫主动控货、降库存。
但另一边，酒企集体加大分红，茅台、五粮液股息率升至3%-4%，洋河股份甚至打出10%的“高息牌”，对长期资金形成强吸引力。
开源证券则用“磨底”定义当前阶段。 头部酒企正在自救：茅台搞文化体验馆、五粮液开拓东南亚市场、泸州老窖发力低度年轻化产品。
这些动作虽未立刻拉动业绩，但稳住了批价和库存，为复苏埋下伏笔。
行业分化已成定局
这场资金抄底潮中，目标并非雨露均沾。 融资客加仓集中在茅台、五粮液；ETF持仓也以高端酒为主；林园更是明确“只买茅台”。
相比之下，金种子酒、皇台酒业等区域品牌，年内跌幅超30%，却未见资金明显介入。 资金用真金白银投票：只相信穿越周期的硬通货。
白酒的痛点仍在
资金涌入的热闹之下，行业痛点丝毫未解。 次高端酒库存普遍高达6个月，远超健康水平；婚宴、商务活动等核心场景恢复缓慢。
年轻人对白酒的疏离感，仍是长期隐忧。 一位经销商坦言：“现在卖酒靠的不是市场专业股票配资开户，是酒厂返点。 ”
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